分析:美国经济是否正在复苏

作者：玉荣　　　日期：2003年08月04日     信息来源：证券日报

美国经济复苏乏力
　　■ 本报记者 玉 荣
　　美国经济从２００１年３月步入萧条，美国经济研究局报告确认当年１１月步入复苏，到现在有２０个月，但今年上半年经济增长依然疲软。主要表现为：投资率下降，尽管去年软件设备的投资有所上升，今年又下来了；制造业增长乏力，其增长率仅比２０００年的低谷提高１０％；设备利用率不到７８％，低于８３％的正常水平，通讯设备的利用率只有４５％；失业率高达６．４％，失业问题比上一次经济复苏时严重，有人称，经济复苏是缺乏就业的复苏。
　　美国经济步入衰退时争论比较大。概括起来，一种观点认为美国经济走Ｌ型，２００１年３月萧条之后，也就是布什政府上台之后，要有２、３年的衰退期，这是一种悲观看法；乐观派认为没有什么问题，经济在年底就会复苏，经济走势呈Ｖ型；第三种观点认为美国经济介于两者之间，是Ｕ型，既不会长期一蹶不振，也不会马上复苏；当时，我提出美国经济应是Ｗ型，后来２００１年到２００３年美国经济走势的实践证明我的判断与美国经济的实际走势比较吻合，美国经济并没有出现两次衰退的情况，目前美国经济已经摆脱底部，处在Ｗ型上升阶段，如果不发生意外，基本上不存在再次探底的走势，下半年的走势，将好于上半年。按照国际有公认准则，连续２个月负增长，就可被确认为经济衰退。２００１年１１月美国经济结束衰退后走势不是太稳，忽高忽低。如果没有９·１１事件、伊拉克战争，波动程度会小一点，美国经济复苏也可能提前，但这些突发因素的影响是短期的，不可能影响长期走势，外在的非经济因素不可能决定美国经济的长期走势。
　　美国经济为什么步入衰退，国际国内看法比较多，一种主流观点认为是衰退是周期性，任何经济的发展都有一个周期，有收缩期，也有扩张期。我认为，在老布什下台之后，美国经济１０年持续增长，与克林顿政府的经济政策有很大的关系。
　　克林顿上台时打经济牌，上台后抓国内经济，连续调整财政、金融、产业政策，１９９６年克林顿提出新经济政策，美国高科技网络股票价格达到顶峰，泡沫随之产生，从数据可见端倪，１９９１年股市才３０００点左右，２０００年最高时竟达到１２０００多点，由于股市赚钱效应，欧洲资金纷纷涌入，世界资金涌入，造成美国短期虚假繁荣，大量产品生产出来却卖不掉，１９９９年底时比较明显，供给大于需求，许多工厂倒闭，美国经济内部就存在调整的要求，以消化这些炒作的成份。次后，由于经济衰退不好引起股市爆跌，从１２０００多点跌到８０００点以下，跌了４０％，造成股民经济损失４万亿美元，股民的钱少了，就减少消费、不消费或推迟消费，消费者信心指数达到历史最低点，形成恶性循环。
　　目前，美国经济虽然复苏，但增长乏力，政策方面的原因主要是：
　　一、货币政策作用不明显。２００１年至今，联储连续１３次降息，目的是放松银根，鼓励大家消费，以刺激经济增长，但货币政策对经济的刺激不明显，不如以前为抑制美国经济过热的６次加息效果明显。
　　二、赤字财政政策增加经济负担。２００１年以后，美国经济不好，布什政府实行减税政策，老布什扩大财政预算，财政预算最多时达到２９００亿，贸易赤字３０００亿左右，克林顿连续４年盈余２５６０亿，小布什不仅把克林顿的财政余额消耗掉，而且又新增加４５００多亿美元的赤字，占ＧＤＰ的近５％。三、减税政策作用不明显。小布什效仿里根的供给学派，希望通过减税，增加供给，以扩大投资，提高就业率，但是，企业盈利效果不明显，失业率不但没有下降，反而上升。
　　三、美元贬值的汇率政策造成世界金融秩序波动，投机性加强。美元对欧元贬值３０％多，对日元贬值２０％多，贬值的好处是有利于美国出口，使商品卖的便宜，出口企业更有竞争力，更多的出口可以抵消贸易赤字，弥补贸易逆差。带动经济发展。
　　四、产业结构政策调整缓慢，克林顿搞新经济，布什政府则持否定态度，更强调传统产业在美国经济中的作用，高科技产业炒作过火，需要调整，靠房地产、汽车、石油、制造业等传统产业拉动经济增长。但是，目前房地产业有产生新的泡沫的迹象。
　　五、国防政策由收缩转向扩张，增加军费的好处是对军火商有利，但对普通消费者和纳税人是一个经济负担。
　　从目前的经济数据判断，下半年美国经济有走好的迹象：１、失业率尽管很高，但不再继续上升，趋于平稳。全国４０％的地区处于衰退，６０％的地区开始稳定或扩张，下半年经济复苏过程可能加快。全年经济增长率可能在在２．７５％（美联储估计）和２．２％（ＩＭＦ）之间。２、股市开始回升，"道指"从７２００点左右反弹到９０００点以上，"纳指"反弹力度更大，在３０％左右，共计收回１．４万亿美元左右的损失。美国经济复苏进程加快，对世界经济，包括对中国经济都将起到火车头的作用。